تایگر گلوبال یک ساله است.
طبق گزارش جدید فایننشال تایمز، تیم 21 ساله کم پرواز اما ظاهراً همه جا حاضر در جریان فروش سهام فناوری امسال حدود 17 میلیارد دلار ضرر متحمل شد. FT خاطرنشان می کند که این یکی از بزرگترین کاهش های صندوق های تامینی دلار در تاریخ است.
به هر اندازه که FT تکان دهنده است، طبق محاسبات یک صندوق تامینی تحت مدیریت گروه Edmond de Rothschild، دارایی های صندوق های تامینی Tiger Global به قدری ضربه خورده است که این تیم حدود دو سوم از سود خود را در چهار ماه از بین برده است. راه اندازی آن در سال 2001 (با مسئولیت محدود)
سوال این است که آیا این تعطیلی بر کسب و کار پرخطر این شرکت که – مانند بسیاری از مشاغل پرخطر دیگر – در سال های اخیر به سرعت رشد کرده است، تأثیر می گذارد؟ در سال 2020، این شرکت دوازدهمین صندوق سرمایه گذاری خطرپذیر خود را با 3.75 میلیارد دلار تعهدات سرمایه بست. در اوایل سال گذشته، سیزدهمین صندوق سرمایه گذاری خود (به دلایل خرافی با عنوان XIV) را با 6.65 میلیارد دلار قبل از بستن جدیدترین صندوق خود، Fund XV، با تعهدات سرمایه ای عظیم 12.7 میلیارد دلاری در مارس امسال بست.
و در عین حال حتی که به گفته یک منبع نزدیک به شرکت، صندوق جدید – که طبق گزارش‌ها جمع‌آوری آن کمتر از شش ماه طول کشید و شامل تعهدات 1.5 میلیارد دلاری از سوی کارمندان خود Tiger Global است – اکنون تقریباً به طور کامل سرمایه‌گذاری شده است.
از یک طرف، برای کسی که متوجه شود تایگر گلوبال قبلاً پول زیادی برای کار کردن سرمایه گذاری کرده است، کاملاً تعجب آور نیست. به گزارش Crunchbase News، سال گذشته 118 شرکت یونیکورن را به لیست شرکت های پرتفوی خود اضافه کرد و در سه ماهه اول سال جاری از هر سرمایه گذار دیگری پیشی گرفت.
این حلقه ها حداقل تا ابتدای امسال کم نبودند. در دسامبر، تایگر گلوبال سرمایه‌گذاری 1.8 میلیارد دلاری سری B را در استارت‌آپ همجوشی هسته‌ای Commonwealth Fusion Systems در صدر قرار داد. در ماه نوامبر، او 600 میلیون دلار سری D را برای شرکت خودروهای الکتریکی Nuro رهبری کرد.
78 معامله ای که او در سه ماهه اول امسال انجام داد – از جمله دور سری E 768 میلیون دلاری برای Getir، سرویس تحویل بر اساس تقاضای استانبول، دور سری D 530 میلیون دلاری برای کونتو آنلاین مستقر در پاریس. بانک و دور 273 میلیون دلاری سری C برای بازار عمده فروشی فرانسه Ankorstore – در شرکت هایی که مجموعا 7.6 میلیارد دلار جمع آوری کردند، Crunchbase News ماه گذشته گزارش داد.
با این حال، 12.7 میلیارد دلار است زیاد از پول و نه حتی ژوئن.
البته سوالی که مطرح می شود این است که تایگر گلوبال چقدر می تواند برای صندوق بعدی خود – و برای چه مدت – جمع آوری کند.
فرض بر این است که این شرکت – که از اظهار نظر خودداری کرد – قبلاً بر اساس عملکرد اخیر خود تعهدات نرمی دارد. بر اساس نامه ای به سرمایه گذاران دریافت شده از تک کرانچ، صندوق های سبد خصوصی این شرکت – تا پایان سه ماهه اول سال جاری – از زمان تأسیس در سال 2003، 25 درصد IRR خالص تولید کرده اند.
در سه ماهه اول سال جاری، این شرکت می نویسد: «ارزش باقیمانده در صندوق ها پس از افزایش 54 درصدی در سال 2021، 9 درصد کاهش یافت. به طور قابل توجهی در اکوسیستم استارت آپ سقوط می کند.)
طبق همان نامه سرمایه گذار، تایگر گلوبال دارای سهام در 38 شرکتی است که در سال گذشته به بورس عرضه شدند – از جمله Coinbase، Freshworks، SentinelOne و Toast – و می گوید که در سال گذشته 3.7 میلیارد دلار بین سرمایه گذاران توزیع کرده است.
در همان زمان، به سختی می‌توان زمان بدتری برای جذب یک صندوق تامینی عظیم دیگر وجود داشت. تقریباً هر سرمایه گذار نهادی در جهان شاهد شکسته شدن سبد سهام خود بوده است. و همانطور که بسیاری از خوانندگان می دانند، سرمایه گذاران خطرپذیر پول را در خزانه غول پیکر کنار نمی گذارند. آنها در صورت نیاز سرمایه متعهد را از سرمایه گذاران خود می گیرند.
این فرآیند به سرمایه‌های خطرپذیر اجازه می‌دهد تا به محض نوشتن چک، ساعت را برای هر سرمایه‌گذاری شروع کنند، اما همچنین آنها را در معرض بی‌ثباتی شدید بازار قرار می‌دهد. هنگامی که سهام عمومی شروع به کاهش می کند، مانند اکنون، صندوق های دانشگاهی، صندوق های بازنشستگی و سایر سرمایه گذاران نهادی تمایلی به انجام تعهدات سرمایه خود ندارند، زیرا این بدان معناست که باید سهام را به شرکت های دولتی زیر آب بفروشند.
همین مؤسسات همچنین تمایل دارند از تعهدات صندوق جدید خود خارج شوند، زیرا با کاهش پرتفوی آنها در بازار عمومی، از تخصیص بازار خصوصی کوچک می‌شوند. (بیشتر اهدافی دارند که باید به آنها برسند تا از تنوع کافی اطمینان حاصل کنند.)
اگر بازار بهبود نیابد، روندهای فعلی روی همه تأثیر می گذارد، اما با عملکرد Tiger Global که چهار ماه پیش به طور چشمگیری تغییر کرد، ممکن است زمین برای تیم او بسیار دشوار باشد.
مطمئنا جعبه ضعیف تری وجود دارد. به گفته FT، سرمایه گذاران صندوق تامینی که در راه اندازی تایگر گلوبال در سال 2001 سرمایه گذاری کردند، بیش از 20 برابر سرمایه گذاری اولیه خود – علیرغم ضررهای جدید بسیار زیاد – انجام داده اند. اما این تنها دو برابر سودی است که آنها با سرمایه گذاری در S&P 500 در همان دوره 21 ساله به دست آورده اند (و این هزینه های مدیریت Tiger Global را در نظر نمی گیرد).
در همین حال، اگر بازار خروج بهبود نیابد، شرط‌بندی ریسک Tiger Global – همراه با سرمایه‌گذاری‌های بسیاری از شرکت‌های دیگر – به بیراهه می‌رود.
تایگر گلوبال آشکارا آنچه در پیش است را دیده است. طبق اطلاعات همان ماه، تیم او که به عنوان یک واحد برای ایجاد صندوق های تامینی و شرط بندی های پرخطر کار می کند، تقریباً معاملات پرخطر را در اواخر فوریه تا اوایل فوریه کنار گذاشت.
کیت رابویس، سرمایه‌دار مخاطره‌آمیز، که صندوق بنیانگذاران وی گاهی با صندوق‌های تامینی رقابت می‌کند، در آن زمان به The Information گفت که با توجه به کاهش قیمت سهام شرکت‌های فناوری که سهام آنها به صورت عمومی معامله می‌شوند، برخی از خروج از این حلقه‌های غول‌پیکر اجتناب‌ناپذیر بود. او در مراحل بعدی به استارت‌آپ‌ها گفت: «اگر میزان سوختگی بالایی دارید و با قیمت‌های بالا پول جمع‌آوری کرده‌اید، خیلی سریع با دیوار آجری مواجه خواهید شد. “دیگر پول مجانی وجود ندارد.”
به راحتی می توان تعجب کرد که آیا استراتژی خود تایگر گلوبال برای حرکت به سمت استارت آپ ها در مراحل اولیه خیلی دیر به دست نیامده است و هیچ واکنش سریعی در این زمینه وجود ندارد. تایگر گلوبال بر خلاف کسب‌وکار صندوق‌های تامینی خود، مدتی است که قبل از اینکه شرط‌های مخاطره‌آمیز جدیدتری در نظر گرفته شود، از این لوکس برخوردار بوده است. (از لحاظ تاریخی، این شرکت از برخی از سودهای بزرگ از سرمایه گذاری، از جمله شرط بندی در فیس بوک، لینکدین، Airbnb و Peloton برخوردار بوده است.)
در همین حال، تایگر گلوبال، که به دقت خود افتخار می کند، ممکن است در حال حاضر یک پیروزی واضح را جشن بگیرد. او به شرکت پرداخت تک کلیکی بولت واگذار کرد، که در حال حاضر توسط بزرگترین مشتری خود به دلیل “ناتوانی کامل در ارائه قابلیت های تکنولوژیکی که ادعا می کرد دارد” شکایت کرده است.
همانطور که نیویورک تایمز امروز در مقاله ای در مورد بولت نوشت، پس از ملاقات مدیران تایگر گلوبال با این شرکت، آنها چندان مطمئن نبودند که خرده فروشانی که بولت به آنها اشاره کرده بود از بولت پس از آزمایش استفاده کنند، و تخمین درآمد بولت را نیز در نظر گرفتند. صعودی
در حالی که بسیاری از شرکت‌های موفق به تامین مالی بولت، از جمله جنرال آتلانتیک، وست کپ و سرمایه‌گذاری Untitled، شرکتی که توسط یک سرمایه‌گذار سابق تایگر گلوبال که در سال 2017 شرکت را ترک کرد، تأسیس شد، ادامه دادند، تایگر گلوبال این معامله را اعلام کرد.